重组加速大水泥集团区域布局渐显

吴东

今年年初发布的《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》（以下简称《意见》）再次给水泥行业的并购重组蒙上了一层神秘的面纱。自1992年党的十四大确定了我国经济体制改革的目标是建立健全社会主义市场经济体制，宁国水泥厂于1993年率先在水泥行业初试资本经营，特别是2003年中共中央“关于大力发展资本市场”决议发表之后，资本主导的兼并重组大戏一直在全国水泥行业上演。

水泥行业的区域并购热潮，2012年至2013年上半年不下30起。随着行业态势依旧不景气，中小型水泥企业的日子不好过，前10年培养出来的一批优秀大型水泥企业集团纷纷择机“趁虚而入”，完善本公司区域布局整合。同时，也涌现出区域“黑马”。这一态势随着行业协会重组方案诉求逐步显露，今年下半年至2014年，正式步入高潮。目前，中国建材、海螺水泥、华新、华润、亚泰等都在各自的战略目标区域内进行大规模的兼并、收购活动，精彩纷呈。

《意见》推动区域重组

在工信部、发改委、国资委等联合发布的《意见》中，要求到2015年，前10大水泥企业（集团）产业集中度达到35%，形成3-4家熟料产能1亿吨以上。

《意见》公布以来，第一个出手区域重组的是华润水泥，以总投资5300万元人民币收购海南省五指山大江南水泥100%股权，此举增强了华润水泥在海南省的市场地位。

与此同时，一拳紧似一拳连连出击并购。先是并购湖北华祥水泥及其关联方—湖北华祥水泥鄂州有限公司—各70%的股权。接着，上海万安华新水泥有限公司在沪揭牌。6月19日，华新水泥通过议案，收购万源市大巴山水泥有限公司100%股权。7月3日，华新水泥公告，公司全资子公司华新（香港）国际控股有限公司以7500万港元收购星宙集团出游的金德金鹰水泥（香港）有限公司持有恩平实德金鹰建材有限公司99.8%股权，恩平实德金鹰建材有限公司正在建设一条4000t/d的新型干法水泥熟料生产线。上述交易完成后，华新香港将合计持有实德金鹰建材64.87%的股权，直接或间接持有实德金鹰建材65.07股权，成为实德金鹰建材实际控制人。其他各大水泥企业集团收购整合动作频频。业外人士表示，根据其他行业的发展情况来看，《意见》发布后的此次兼并重组是否意味着水泥行业的领军寡头时代的来临？但业内人士认为寡头时代的来临还需要一段时间的整合。

事实上，水泥行业的区域集中格局早已形成，如安徽，海螺水泥是龙头，河北则是冀东；湖北龙头企业是华新，河南则是天瑞；山东水泥龙头是中国建材北方水泥旗下的中联水泥，山西则是华润；新疆主要是天山股份等等。群龙角逐，谁能胜出？尚需时日。

目前，我国亟待整合区域，西南、华北、西北之外，还有东北的辽宁市场集中度相对较低，《意见》出台以及后续政策跟进，无疑有望长期利好西北、华北以及东北地区的水泥企业。

行业寒潮加快整合步伐

俗话说，“牛市卖公司，熊市买公司”，是逆市场周期操作的资本之道。在市场长时间低迷不振的时候，是买公司的最好时机。

利用行业寒潮收购并购重组的大户是中国建材集团，西南水泥至2011年重组至今，一年半“横扫”百家水泥企业，也都是在被购企业处于亏损状态下进行 。

中国建材低成本收购，加速重组四川水泥产能，其旗下的西南水泥已掌控四川省近一半的水泥产能，占整个西南地区水泥产能的三分之一强。

据介绍，华新水泥的老家黄石，相距不到20公里处的大冶，有一名为华祥的水泥公司。两家名称和商标均极为类似，这种“家门口”的竞争一度给华新水泥在当地的营销带来困扰。卧榻之侧岂容他人鼾睡！华新水泥为收编这个“老乡”已打了多年主意，但一直没有好的计划，多次接触商谈无果。2012年的商业寒潮，迫使华祥实在撑不住了，这一年该公司1-11月亏损高达1.49亿元，其股东压力确实不小，2013年1月23日华祥与华新协商，双方达成协议，华新水泥以5.2亿元的价格收购华祥水泥和湖北华祥水泥鄂州有限公司各70%的股权。
据分析，此次收购对华新水泥意义重大，除了新增300万吨的产能之外，还将使华新水泥在整个鄂东地区将不再有大的竞争对手，对该地区的市场占有率和价格话语权将大幅提升。但是，与华新收购华祥同时，葛洲坝水泥收购了松滋水泥，在湖北水泥兼并重组中，正在上演一场龙虎斗。

无独有偶，冀中能源股份公司水泥厂，是冀中能源集团股份公司旗下重点企业，固定资产近7亿元，总厂位于河北邢台沙河市，生产规模达到熟料年产175万吨，水泥年产200万吨，也因行业寒潮难熬，已与华北地区水泥“大佬”多次接触，主动协议被并购。

由于市场不景气，企业经营绩效不佳，6月22日西水股份将所持乌海水泥全部股份作价2.64亿元，转让给宁夏建材，从此，乌海水泥成为宁夏建材的全资子公司。宁夏建材在宁夏地区已经成为产能规模最大的水泥企业，乌海由于地理位置靠近宁夏，将乌海水泥全盘收编之后与乌海赛马形成合力，将乌海与宁夏相连接，延长并巩固了宁夏建材的供给链。业内人士认为，西水股份将彻底“瘦身”水泥业务，其内部的水泥资产有可能得到其他水泥觊觎，产生另外一个资产收购时间。

熊市和整体水泥市场低迷的背景，使水泥行业，在安徽龙头海螺的眼皮底下蹦出一个小黑马来。在资本市场上，有这样一种规律，即熊市中，壳资源的价格也会降低。上峰水泥借壳ST铜城成功上市，目前上峰水泥熟料及水泥产能达到1500万吨，当前市值40亿元左右，相当于吨水泥熟料市值280元。上市后明显提高了自身资产的价值，与标的物为非上市公司的收购价格相比上峰水泥的市价高出一半以上，

淘汰落后催生区域成片收购

进入2013年以来，水泥行业基本延续了2011年和2012年的整体不景气态势，许多小型的水泥企业纷纷破产倒闭，有并购价值的中、小型企业也忙着找上家接手。尽管水泥销售旺季，价格有所回升，但市场需求没有明显变化，价格回升的力度并不坚挺。产能落后的水泥企业日子更加艰难。于是 ，一场淘汰落后产能，催促龙头区域成片收购进程加快。

地处黑龙江省伊春市的中国建材北方水泥旗下的伊春北方水泥有限公司，自2012年加盟中国建材集团以来，面对由于全球经济危机给建材市场带来的空前压力，紧紧依托中国建材集团的规模优势，借助国家淘汰落后产能、发展大型水泥的历史机遇，逆势而行，通过收购、租赁、合资合作等多种形式，对黑龙江省东北部地区的伊春、萝北、绥化、绥棱、铁力等地中小型水泥厂进行了大规模的资源整合和市场整合，并以此为桥头堡向四周辐射，既拓宽了市场销售半径，又将企业发展范围拓展到黑龙江省东北部大部分地区，形成了大面积的区域水泥经济发展版图。

据了解，至2013年7月，公司通过收购改进已在外阜建立了8个大中型水泥粉磨站，仅一年时间，企业产能集中达到300万吨，成为黑龙江省大型水泥企业，为今后做大做强、蓄势待发做好了充分的战略准备。
大水泥企业（集团）版图初显

从2012年到2013年6月底，一年半发生的水泥行业收购整合案例来看，除亚泰集团雄踞东北、华新水泥割据鄂东以外，山东泉兴中联水泥以30亿元收购山东申丰水泥集团，表明中国建材基本奠定了山东区域版图布局。中国建材旗下的西南水泥收购国大水泥，拓展了四川版图的布局，中国建材总裁曹江林说，西南水泥计划用2至3年时间，通过联合重组等方式，实现云、贵、川、渝三省一市水泥产能超过1亿吨，占西南区域20%-25%市场份额，成为西南区域内最大的专业水泥公司。

南方的华润水泥，投资4.5亿元签约广东三A水泥公司，又与深圳天地集团水泥和商品混凝土产业链上下游战略合作，还与福建水泥大股东拟牵手合作等，布局华南版图。

水泥股市值百强企业海螺水泥，则选择了跨省出击策略，在新疆青松建化定向增发中，海螺水泥斥资468.95万元，将持股比例达到19.99%，像下围棋那样，在西北角巧妙地布局一子。

业内人士认为，水泥协会年内完成重组方案之后，水泥行业区域并购重组热潮将在下半年和明年进一步涌现。

摘自《中国建材报》2013年7月25日